个人怎么炒郑醇,鲍威尔先生,你错在哪里?

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个人怎么炒郑醇,鲍威尔先生,你错在哪里?

在风景绮丽的美国黄石国家公园边上,有一个小镇叫做杰克逊·霍尔(Jackson Hole)。

每年的8月下旬,这个地方都会迎来当今世界最重要的一批官员——各国央行行长和财政部长以及国际金融机构的负责人。这些“神仙们”将在这个偏僻而又幽静的山谷呆3天时间,探讨各国政府接下来将要在人间实施的货币和财政政策,这将会决定亿万人的财富命运。

杰克逊·霍尔的央行年会,起源于1982年。

当时的背景,是美国正在经历长达15年的滞胀期,1965年美国的通胀率还不到2%,到1980年这个数字就达到了14%之高,失业率更是从1969年3.5%的低点上升到1982年的9.7%。当时的美国,正在经历大萧条以来最糟糕的时刻,经济深度衰退6个月,大量工厂倒闭,农场关门,还不起贷款的农场主,更是将卡车开进华盛顿,堵在美联储总部的门口。

时任美联储主席沃尔克,因为实施紧缩货币政策,减少美国货币供应量,由此导致经济出现以上问题。除了如雪片般飞来的咒骂信件之外,普通农民和工人也都对美联储痛恨不已,还包括议员、经济学家、华尔街大佬、记者……都对沃尔克咬牙切齿,众议员亨利-冈萨雷斯更是威胁要弹劾沃尔克,这位议员声称:

“(沃尔克)突破良心底线,让高利贷行为合法化。”

总统这边,里根经济政策协调委员会起草了一份报告,建议撤销美联储,报告成员包括大名鼎鼎的经济学家舒尔茨、弗里德曼,众议员肯普,花旗银行董事长里斯顿以及后来的美联储主席格林斯潘,当时最著名的经济学家弗里德曼更是多次表态,用一台计算机代替美联储,可能比什么都好。

参议员劳顿奇利斯,在国会上当着沃克尔的面,直截了当地说:

“我们将不得不把美联储理事会整个取消……与削减赤字相比,对美联储体系斩首是很容易的事情。”

面的国会质疑,沃尔克极力争辩:

“对美联储实施斩首就好比射杀信使,对任何人都没有任何好处……没有了头脑的美联储只能四处乱撞,而你们原来的问题却一点也没有得到解决。”

正是在这种背景之下,沃尔克参加了在杰克逊霍尔召开的一场普通的经济政策研讨会,这是他离开令人焦头烂额的华盛顿、躲避全国性指责的一个散散心的机会。在这次会议上,他反复强调:

“必须要先稳定物价,降低通胀率,之后再采取措施恢复经济增长,降低失业率。”

但是,事后证明,紧缩货币供应量,沃尔克是对的。

经过刮骨疗毒,美联储驯服了通胀,1982冬天,美国经济乃至世界经济进入历史性拐点,美国股市在经历了将近十年低迷之后,一场史诗般的大牛市正在拉开序幕。广义地说,这一场牛市一直持续至今。

到了1983年上半年,通胀率下降至3.2%,之后两年在4%左右,美国的经济也开始回暖。1983年,GDP增长率为4.5%,1984年高达7.2%……某种程度上说,沃尔克的紧缩货币政策,为未来35年的货币政策打开了最大的空间,开启了全球经济35年繁荣的道路。

到了1983年,在全球市场上,沃尔克已经获得无以伦比的威望,这正应了那句俗语:

能承受多大的污名,才能经受得起多高的赞誉。

正是因为沃尔克的威望,杰克逊霍尔会议变成一个惯例。以后,每年的8月下旬,全球主要经济体的央行行长和财政部长们就来到这里,协商讨论关于全球的货币、财政政策。此后的美联储主席如格林斯潘、伯南克、耶伦以及鲍威尔,每年都会来到这里,发表自己对于当前经济的看法,并对下一步的货币政策做出前瞻性指引。

2021年8月28日,现任美联储主席鲍威尔也来到这里并发表讲话。他的讲话,可以简单分为三个部分:

第一部分,回顾疫情以来的经济衰退和复苏;

第二部分,对近期以及未来的通货膨胀做深入探讨;

第三部分,对未来货币政策做出展望。

在第一部分,鲍威尔认为,疫情爆发以来,美国经济经历了有史以来持续时间最短但又最深的衰退,然后又经历了最快的复苏,因为经济产出目前已经超越了疫情爆发之前。

因为明年2月份即将面临新一届美联储主席的任命,而当前执政的又是民主党政府,鲍威尔特意强调了民主党的票仓,西班牙裔和非裔的失业和就业问题——失业率虽然已经下降到很低的水平,但劳动力市场参与率恢复得还远远不够。

鲍威尔承认,以PCE和核心PCE所显示的通胀来看,目前通胀整体远远超标,但是他依然认为,现在的高通胀,“可能会被证明是暂时的”。为说明这个问题,他用了一张图表展示,如果排除过去一年耐用消费品的价格上涨,美国的通胀并没有看上去那么严重。下图中的暗红线、灰线和蓝线,分别是除耐用消费品外18个月合计PCE、核心PCE以及达拉斯联储12个月截尾平均PCE的变动情况。

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